Cher client,
Les marchés sont en passe de terminer relativement stables après les quatre premiers jours de négociation de cette semaine, la Fed ayant choisi de maintenir ses taux d’intérêt entre 4,25 % et 4,5 %, conformément aux attentes des économistes. Malgré le maintien des taux, la Fed a révisé ses projections économiques, abaissant les prévisions de croissance du PIB en 2025 de 2,1 % à 1,7 % et augmentant ses prévisions d’inflation à 2,7 % ou 2,8 % (au lieu de 2,5 %), dépassant toujours son objectif de 2 %. M. Powell a insisté sur la prudence, soulignant les incertitudes liées aux tensions commerciales, aux droits de douane et aux changements de politique budgétaire – aggravées par des événements tels que les licenciements liés à la loi DOGE – comme autant de raisons d’attendre des données plus claires. Cette décision fait suite à un cycle volatil de onze hausses de taux en 2022 pour freiner l’inflation, de trois baisses en 2024, et d’un plan prévoyant deux baisses en 2025 (totalisant une réduction d’un demi-point de pourcentage) et deux autres en 2026. Les marchés ont réagi positivement, portés par la perspective de futures réductions de taux.
De notre côté de la frontière, l’inflation au Canada a augmenté de manière inattendue à 2,6 % en février (contre 1,9 % en janvier et 1,8 % en décembre), dépassant les prévisions des économistes qui tablaient sur 2,2 %, en grande partie à cause de la fin d’un congé fiscal pour la TPS/TVH au milieu du mois, selon Statistique Canada. Cette hausse a compliqué les décisions de politique monétaire de la Banque du Canada. Les économistes de Capital Economics, Desjardins, TD Bank et Oxford Economics ont noté que cette « surprise à la hausse », ainsi que l’augmentation de l’inflation des services (3,5 %) et les pressions potentielles des tarifs douaniers de rétorsion et de la dépréciation de la monnaie, pourraient inciter la Banque du Canada à interrompre sa série de réductions de taux lors de sa réunion du 16 avril, malgré les considérations antérieures de réductions pour contrer les menaces de tarifs douaniers des États-Unis. Alors que certains, comme la Banque TD, prévoient encore deux réductions de 25 points de base si les tarifs douaniers diminuent dans les six mois, d’autres soutiennent que la Banque maintiendra ses taux pour donner la priorité à la maîtrise de l’inflation dans un contexte d’incertitude économique croissante et d’évolution des attentes des consommateurs.
Des discussions cruciales ont eu lieu cette semaine entre le président américain Donald Trump et le président russe Vladimir Putin afin de négocier un cessez-le-feu dans la guerre actuelle entre la Russie et l’Ukraine, suite à l’accord de l’Ukraine sur une trêve de 30 jours soutenue par les États-Unis la semaine dernière. La Maison Blanche s’est montrée optimiste, déclarant que « nous n’avons jamais été aussi proches de la paix ». M. Trump a mis l’accent sur les discussions concernant les terres et les centrales électriques, y compris les concessions potentielles telles que l’abandon par la Russie du contrôle de l’installation nucléaire de Zaporizhzhia. La Russie, forte de ses récents gains sur le champ de bataille – comme la reprise de la majeure partie de la région de Koursk à l’Ukraine avec le soutien de la Corée du Nord – pourrait demander un allègement des sanctions, notamment en ce qui concerne l’interdiction des puces électroniques qui a pesé sur son économie, et la reconnaissance de son contrôle sur quatre régions de l’est de l’Ukraine et sur la Crimée. Les analystes préviennent toutefois qu’un assouplissement des sanctions pourrait permettre à la Russie de se réarmer, tandis qu’une ligne de front gelée pourrait rendre l’Ukraine vulnérable à de futures attaques, mettant en péril le fragile cessez-le-feu. L’Ukraine, dont l’armée est épuisée après trois ans de conflit, cherche à obtenir des garanties de sécurité, un échange de prisonniers et le retour de près de 20 000 enfants déportés. Cependant, ses objectifs plus larges de restauration territoriale et d’adhésion à l’OTAN ont été jugés irréalistes par les responsables américains, ce qui a incité une coalition de 30 pays, dirigée par la France et la Grande-Bretagne, à s’engager à soutenir le maintien de la paix.
Alphabet, la société mère de Google, a confirmé cette semaine sa plus grande acquisition, en achetant la startup de cybersécurité Wiz pour 32 milliards de dollars en espèces, afin de soutenir son activité de cloud en difficulté, qui détient une part de marché mondiale de 12 %, contre près de 33 % pour Amazon et 21 % pour Microsoft. Wiz, une entreprise israélienne basée à New York et fondée en 2020, fournit des outils de sécurité pour les centres de données et travaille avec les principaux fournisseurs d’informatique dématérialisée, y compris les rivaux de Google, bien que son intégration puisse renforcer l’avantage concurrentiel de Google, même si ses produits restent disponibles pour d’autres. L’opération, la plus importante de l’année, a fait sourciller Wall Street, l’action de Google chutant de 4 % en raison des craintes d’un paiement excessif. Alphabet paie 30 fois le chiffre d’affaires prévisionnel de 1 milliard de dollars de Wiz, ce qui est bien supérieur au ratio habituel de 10 fois pour les entreprises de logiciels, et 40 % de plus qu’une offre rejetée l’année dernière. Avec 96 milliards de dollars de réserves de trésorerie, Alphabet peut se permettre l’opération, mais l’incertitude réglementaire plane sous l’administration du président Trump, parallèlement à une pression du DOJ de l’ère Biden pour désinvestir Chrome, avec une indemnité de rupture de 3,2 milliards de dollars en jeu si l’acquisition est bloquée.
En guise de rappel à l’Europe, la chambre basse du Parlement allemand a approuvé un projet de loi historique, soutenu par l’Union chrétienne-démocrate de centre-droit et le Parti social-démocrate de centre-gauche, visant à assouplir les restrictions d’emprunt et à débloquer un fonds de 547 milliards de dollars destiné à revitaliser l’économie stagnante du pays et à renforcer ses forces armées. Défendue par Friedrich Merz, le futur chancelier, cette initiative historique en matière de dépenses vise à relever les défis économiques de l’Allemagne, notamment le ralentissement de l’activité manufacturière et l’effondrement des infrastructures, qui ont fait vaciller le pays au bord de la récession ces dernières années, bien qu’il l’ait évitée de justesse.
Le Canada pourrait également augmenter considérablement ses dépenses militaires en réponse à la réduction de l’aide militaire américaine et aux menaces mondiales croissantes, en particulier dans l’Arctique, où la fonte des glaces affaiblit ses défenses naturelles, et en raison des pressions exercées par les politiques isolationnistes de M. Trump. Le premier ministre Mark Carney vise à atteindre l’objectif de défense de l’OTAN de 2 % du PIB d’ici 2030, contre 1,3 % actuellement, un changement stimulé par la nécessité de moderniser les équipements obsolètes et l’infrastructure numérique, avec un plan de 73 milliards de dollars sur 20 ans. L’expert en défense David Perry note que chaque dollar dépensé pourrait générer 2 dollars d’activité économique, ce qui augmenterait le PIB de plus de 9,6 milliards de dollars et soutiendrait 81 200 emplois, bien que le financement de ces dépenses – estimé à 81,9 milliards de dollars supplémentaires sur cinq ans – soit confronté aux défis de la dette existante et des droits de douane américains potentiels.
« La liberté n’est jamais à plus d’une génération de l’extinction. Nous devons nous battre pour elle chaque jour. » – Franklin D. Roosevelt
Passez un bon week-end,
PW
